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Abschnitt 4.5 Antworten


1. (y'=frac{2xy}{x^{2}+3y^{2}})

2. (y'=-frac{y^{2}}{(xy-1)})

3. (y'=-frac{y(x^{2}+y^{2}-2x^{2}ln |xy|)}{x(x^{2}+y^{2 }-2y^{2}ln |xy|)})

4. (xy'-y=-frac{x^{1/2}}{2})

5. (y'+2xy=4xe^{x^{2}})

6. (xy'+y=4x^{3})

7. (y' − y = cos x − sin x)

8. ((1+x^{2})y'-2xy=(1-x)^{2}e^{x})

10. (y'g-yg'=f'g-fg')

11. ((x-x_{0})y'=y-y_{0})

12. (y'(y^{2}-x^{2}+1)+2xy=0)

13. (2x(y-1)y'-y^{2}+x^{2}+2y=0)

14.

  1. (y=-81+18x,: (9,81)quad y=-1+2x,: (1,1))
  2. (y = −121 + 22x,: (11, 121)quad y = −1 + 2x,: (1, 1))
  3. (y = −100 − 20x,: (−10, 100)quad y = −4 − 4x,: (−2, 4))
  4. (y = −25 − 10x,: (−5, 25)quad y = −1 − 2x,: (−1, 1))

15. (e) (y=frac{5+3x}{4},:(-3/5,4/5)quad y=-frac{5-4x}{3},: (4/5,-3/5))

17.

  1. (y=-frac{1}{2}(1+x),: (1,-1);quad y=frac{5}{2}+frac{x}{10}, : (25,5))
  2. (y=frac{1}{4}(4+x),: (4,2)quad y=-frac{1}{4}(4+x),: (4,- 2))
  3. (y = frac{1}{2}(1 + x),: (1, 1)quad y = frac{7}{2} + frac{x}{14},: ( 49, 7))
  4. (y = −frac{1}{2}(1 + x),: (1, −1)quad y = −frac{5}{2} −frac{x}{10}, : (25, −5))

18. (y=2x^{2})

19. (y=frac{cx}{sqrt{|x^{2}=1|}})

20. (y=y_{1}+c(x-x_{1}))

21. (y=-frac{x^{3}}{2}-frac{x}{2})

22. (y=-xln |x|+cx)

23. (y=sqrt{2x+4})

24. (y=sqrt{x^{2}-3})

25. (y=kx^{2})

26. ((y-x)^{3}(y+x)=k)

27. (y^{2}=-x+k)

28. (y^{2}=-frac{1}{2}ln (1+2x^{2})+k)

29. (y^{2}=-2x-ln (x-1)^{2}+k)

30. (y=1+sqrt{frac{9-x^{2}}{2}}; ext{ diejenigen mit }c>0)

33. ( an^{-1}frac{y}{x}-frac{1}{2}ln (x^{2}+y^{2})=k)

34. (frac{1}{2}ln (x^{2}+y^{2})+( analpha) an^{-1}frac{y}{x}= k)


Kapitel 4

Der Größenunterschied betrug etwa 3,929. 3.929.

Der Logarithmus einer negativen Zahl in der Menge der reellen Zahlen ist nicht möglich.

4.4 Graphen logarithmischer Funktionen

4.5 Logarithmische Eigenschaften

log b 2 + log b 2 + log b 2 + log b k = 3 log b 2 + log b k log b 2 + log b 2 + log b 2 + log b k = 3 log b 2 + log b k

log 3 ( x + 3 ) − log 3 ( x − 1 ) − log 3 ( x − 2 ) log 3 ( x + 3 ) − log 3 ( x − 1 ) − log 3 ( x − 2 )

2 log x + 3 log y − 4 log z 2 log x + 3 log y − 4 log z

1 2 ln ( x − 1 ) + ln ( 2 x + 1 ) − ln ( x + 3 ) − ln ( x − 3 ) 1 2 ln ( x − 1 ) + ln ( 2 x + 1 ) − ln ( x + 3 ) − ln ( x − 3 )

log ( 5 ( x - 1 ) 3 x ( 7 x - 1 ) ) log ( 5 ( x - 1 ) 3 x ( 7 x - 1 ) )

Der pH-Wert steigt um etwa 0,301.

4.6 Exponentielle und logarithmische Gleichungen

Die Gleichung hat keine Lösung.

t = 703 800 000 × ln ( 0,8 ) ln ( 0,5 ) Jahre ≈ 226 , 572 , 993 Jahre . t = 703 800 000 × ln ( 0,8 ) ln ( 0,5 ) Jahre ≈ 226 , 572 , 993 Jahre .

4.7 Exponentielle und logarithmische Modelle

f ( t ) = A 0 e − 0,0000000087 t f ( t ) = A 0 e − 0,0000000087 t

weniger als 230 Jahre, 229.3157 um genau zu sein

4.8 Exponentielle Modelle an Daten anpassen

  1. ⓐ Das zu diesen Daten passende logistische Regressionsmodell ist y = 25.65665979 1 + 6.113686306 e − 0.3852149008 x . y = 25,65665979 1 + 6,113686306 e − 0,3852149008 x .
  2. ⓑ Wenn die Population in diesem Tempo weiter wächst, wird es im Jahr 2020 etwa 25.634 25.634 Robben geben.
  3. ⓒ Auf die nächste ganze Zahl gerundet beträgt die Tragfähigkeit 25.657.

4.1 Abschnittsübungen

Lineare Funktionen haben eine konstante Änderungsrate. Exponentielle Funktionen erhöhen sich basierend auf einem Prozentsatz des Originals.

Wenn die Zinsen aufgezinst werden, ist der Prozentsatz der Zinserträge zum Kapital letztendlich höher als der jährliche Prozentsatz für das Anlagekonto. Somit entspricht der effektive Jahreszins nicht unbedingt den realen Zinserträgen, was die eigentliche Definition von . ist nominal.

exponentiell nimmt die Population proportional ab. .

nicht exponentiell sinkt die Gebühr bei jedem Besuch um einen konstanten Betrag, sodass die Aussage eine lineare Funktion darstellt. .

Der Wald, dargestellt durch die Funktion B(t) = 82 (1.029)t. B(t) = 82 (1.029)t.

Antworten variieren. Stichprobenantwort: Für einige Jahre wird die Bevölkerung von Wald A zunehmend Wald B übersteigen, aber da Wald B tatsächlich schneller wächst, wird die Bevölkerung irgendwann größer als Wald A und bleibt dies so lange wie die Bevölkerung Wachstumsmodelle halten. Einige Faktoren, die die langfristige Gültigkeit des exponentiellen Wachstumsmodells beeinflussen könnten, sind Dürre, eine Epidemie, die die Bevölkerung auslöscht, und andere ökologische und biologische Faktoren.

exponentielles Wachstum Der Wachstumsfaktor 1,06 , 1,06 ist größer als 1, 1.

exponentieller Zerfall Der Zerfallsfaktor 0,97 , 0,97 liegt zwischen 0 0 und 1. 1.

f ( x ) = ( 1 6 ) − 3 5 ( 1 6 ) x 5 2,93 ( 0,699 ) x f ( x ) = ( 1 6 ) − 3 5 ( 1 6 ) x 5 ≈ 2,93 ( 0,699 ) x

kontinuierliches Wachstum die Wachstumsrate ist größer als 0. 0.

kontinuierlicher Zerfall die Wachstumsrate beträgt weniger als 0. 0.

APY = A ( t ) − aa = a ( 1 + r 365 ) 365 ( 1 ) − aa = a [ ( 1 + r 365 ) 365 − 1 ] a = ( 1 + r 365 ) 365 − 1 APY = A ( t ) − aa = a ( 1 + r 365 ) 365 ( 1 ) − aa = a [ ( 1 + r 365 ) 365 − 1 ] a = ( 1 + r 365 ) 365 − 1 I ( n ) = ( 1 + rn ) n − 1 I ( n ) = ( 1 + rn ) n − 1

4.2 Abschnittsübungen

4.3 Abschnittsübungen

Da die Gleichung eines Logarithmus einer Exponentialgleichung äquivalent ist, kann der Logarithmus in die Exponentialgleichung b y = x, b y = x umgewandelt werden, und dann können Eigenschaften von Exponenten angewendet werden, um nach x aufzulösen. x.

4.4 Abschnitt Übungen

Das Verschieben der Funktion nach rechts oder links und das Spiegeln der Funktion um die y-Achse beeinflusst ihren Bereich.

Nein. Eine horizontale Asymptote würde eine Begrenzung des Bereichs vorschlagen, und der Bereich jeder logarithmischen Funktion in allgemeiner Form sind alle reellen Zahlen.

4.5 Abschnittsübungen

Jeder Wurzelausdruck kann in einen Ausdruck mit einem rationalen Exponenten umgeschrieben werden, damit die Potenzregel angewendet werden kann, was die Berechnung des Logarithmus erleichtert. Somit ist log b (x 1 n ) = 1 n log b (x). log b (x 1 n) = 1 n log b (x).

log b (2) + log b (7) + log b (x) + log b (y) log b (2) + log b (7) + log b (x) + log b (y)

15 log (x) + 13 log (y) − 19 log (z) 15 log (x) + 13 log (y) − 19 log (z)

log 7 ( 15 ) = ln ( 15 ) ln ( 7 ) log 7 ( 15 ) = ln ( 15 ) ln ( 7 )

log 11 ( 5 ) = log 5 ( 5 ) log 5 ( 11 ) = 1 b log 11 ( 5 ) = log 5 ( 5 ) log 5 ( 11 ) = 1 b

log 11 ( 6 11 ) = log 5 ( 6 11 ) log 5 ( 11 ) = log 5 ( 6 ) − log 5 ( 11 ) log 5 ( 11 ) = a − bb = ab − 1 log 11 ( 6 11 ) = log 5 ( 6 11 ) log 5 ( 11 ) = log 5 ( 6 ) − log 5 ( 11 ) log 5 ( 11 ) = a − bb = ab − 1

Als Exponentialgleichung umschreiben und nach x : x auflösen:

6 1 = x + 2 x − 3 0 = x + 2 x − 3 − 6 0 = x + 2 x − 3 − 6 ( x − 3 ) ( x − 3 ) 0 = x + 2 − 6 x + 18 x − 3 0 = x − 4 x − 3 ​ x = 4 6 1 = x + 2 x − 3 0 = x + 2 x − 3 − 6 0 = x + 2 x − 3 − 6 ( x − 3 ) ( x − 3 ) 0 = x + 2 − 6 x + 18 x − 3 0 = x − 4 x − 3 ​ x = 4

Nach Überprüfung finden wir, dass log 6 ( 4 + 2 ) − log 6 ( 4 − 3 ) = log 6 ( 6 ) − log 6 ( 1 ) log 6 ( 4 + 2 ) − log 6 ( 4 − 3 ) = log 6 ( 6 ) − log 6 ( 1 ) ist definiert, also x = 4. x = 4.

4.6 Abschnittsübungen

Bestimmen Sie zuerst, ob die Gleichung umgeschrieben werden kann, sodass jede Seite dieselbe Basis verwendet. Wenn dies der Fall ist, können die Exponenten gleichgesetzt werden. Wenn die Gleichung nicht so umgeschrieben werden kann, dass jede Seite dieselbe Basis verwendet, wenden Sie den Logarithmus auf jede Seite an und verwenden Sie die Eigenschaften von Logarithmen zum Lösen.

Die Eins-zu-Eins-Eigenschaft kann verwendet werden, wenn beide Seiten der Gleichung als einzelner Logarithmus mit derselben Basis umgeschrieben werden können. Wenn dies der Fall ist, können die Argumente gleichgesetzt und die resultierende Gleichung algebraisch gelöst werden. Die Eins-zu-Eins-Eigenschaft kann nicht verwendet werden, wenn nicht jede Seite der Gleichung als einzelner Logarithmus mit derselben Basis umgeschrieben werden kann.

x = log ( 38 ) + 5 log ( 3 ) 4 log ( 3 ) 2,078 x = log ( 38 ) + 5 log ( 3 ) 4 log ( 3 ) ≈ 2,078

t = ln ( ( T - T s T 0 - T s ) - 1 k ) t = ln ( ( T - T s T 0 - T s ) - 1 k )

4.7 Abschnittsübungen

Die Halbwertszeit ist ein Maß für den Zerfall und wird daher mit exponentiellen Zerfallsmodellen in Verbindung gebracht. Die Halbwertszeit eines Stoffes oder einer Menge ist die Zeit, die benötigt wird, bis die Hälfte der ursprünglichen Menge dieses Stoffes oder dieser Menge zerfallen ist.

Die Verdopplungszeit ist ein Maß für das Wachstum und wird daher mit exponentiellen Wachstumsmodellen in Verbindung gebracht. Die Verdopplungszeit eines Stoffes oder einer Menge ist die Zeit, die benötigt wird, bis sich die ursprüngliche Menge dieses Stoffes oder dieser Menge verdoppelt hat.

Eine Größenordnung ist die nächste Zehnerpotenz, um die eine Größe exponentiell wächst. Es ist auch eine ungefähre Position auf einer logarithmischen Skala. Beispielantwort: Größenordnungen sind nützlich, wenn Sie Vergleiche zwischen Zahlen anstellen, die sich stark unterscheiden. Zum Beispiel ist die Masse des Saturn 95-mal größer als die Masse der Erde. Dies ist dasselbe, als würde man sagen, dass die Masse des Saturn ungefähr 10 2 10 2 mal ist, oder 2 Größenordnungen größer als die Masse der Erde.

M = 2 3 log ( SS 0 ) log ( SS 0 ) = 3 2 MSS 0 = 10 3 M 2 S = S 0 10 3 M 2 M = 2 3 log ( SS 0 ) log ( SS 0 ) = 3 2 MSS 0 = 10 3 M 2 S = S 0 10 3 M 2

ln ( y ) = ln ( bx ) ln ( y ) = x ln ( b ) e ln ( y ) = ex ln ( b ) y = ex ln ( b ) ln ( y ) = ln ( bx ) ln ( y ) = x ln ( b ) e ln ( y ) = ex ln ( b ) y = ex ln ( b )

A = 125 e ( − 0,3567 t ) A ≈ 43 A = 125 e ( − 0,3567 t ) A ≈ 43 mg

4.8 Abschnittsübungen

Logistische Modelle werden am besten für Situationen mit begrenzten Werten verwendet. Populationen können beispielsweise nicht unbegrenzt wachsen, da Ressourcen wie Nahrung, Wasser und Platz begrenzt sind, sodass ein logistisches Modell die Populationen am besten beschreibt.

Die Regressionsanalyse ist der Prozess, eine Gleichung zu finden, die am besten zu einem bestimmten Satz von Datenpunkten passt. Um eine Regressionsanalyse mit einem grafischen Dienstprogramm durchzuführen, listen Sie zuerst die gegebenen Punkte mit dem Menü STAT und dann EDIT auf. Zeichnen Sie als Nächstes das Streudiagramm mit der Funktion STAT PLOT. Die Form der Datenpunkte im Streudiagramm kann bei der Bestimmung der zu verwendenden Regressionsfunktion helfen. Sobald dies bestimmt ist, wählen Sie den entsprechenden Befehl für die Regressionsanalyse aus dem Menü STAT und dann CALC.

Das ja-Achsenabschnitt im Graphen einer logistischen Gleichung entspricht der Anfangspopulation für das Populationsmodell.


In Abschnitt 4.5 haben wir als Beispiel die Rationalität der Einschätzung von Wohnimmobilienpreisen getestet. T 1 Antwort unten »

In Abschnitt 4.5 haben wir als Beispiel die Rationalität der Einschätzung von Wohnimmobilienpreisen getestet. Dort haben wir ein Log-Log-Modell in Preis und Bewertung verwendet [siehe Gleichung (4.47)]. Hier verwenden wir eine Level-Level-Formulierung. (i) Im einfachen Regressionsmodell

die Bewertung ist rational, wenn ß1 = 1 und ß0 = 0. Die geschätzte Gleichung lautet

Testen Sie zunächst die Hypothese H0: ß0 = 0 gegen die zweiseitige Alternative.

Dann teste H0: ß1 = 1 gegen die zweiseitige Alternative. Was tun?

wo nein _ 88, da die Residuen im eingeschränkten Modell nurPreis _ beurteilen. (Für das eingeschränkte Modell ist keine Schätzung erforderlich, da beide Parameter unter H0 angegeben sind.) Dies ergibt SSR _ 209.448,99. Führen Sie die F Test für die gemeinsame Hypothese. (iii) Jetzt testen im Modell . Das R-Quadrat aus der Schätzung dieses Modells mit den gleichen 88 Häusern ist 0,829 . (iv) Wenn die Varianz von Preis ändert sich mit beurteilen, schnell, Losgröße, oder Bermen, was soll man dazu sagen F Test von Teil


Antworten auf häufig gestellte Fragen

Welche Ausnahmen von Abschnitt 5 des Wertpapiergesetzes stehen Broker-Händlern beim Verkauf von Wertpapieren im Namen von Kunden in nicht registrierten Transaktionen potenziell zur Verfügung?

Broker-Dealer verlassen sich häufig auf Abschnitt 4(a)(4), der Transaktionen von &ldquoMaklern&rsquo ausnimmt, die auf Kundenaufträgen an einer Börse oder im Freiverkehr ausgeführt werden, jedoch nicht auf die Aufforderung zu solchen Aufträgen.&rdquo[4] Broker- Händler können sich möglicherweise auch auf die Ausnahmeregelung in Abschnitt 4(a)(3) des Wertpapiergesetzes berufen, die im Allgemeinen &ldquoTransaktionen durch einen Händler&rdquo mit bestimmten Ausnahmen ausschließt.[5]

Das Vertrauen auf Abschnitt 4(a)(4) ist beispielsweise dann nicht möglich, wenn ein Broker-Dealer „weiß oder begründeten Anlass zu der Annahme hat, dass der Teil der Transaktion des verkaufenden Kunden„ nicht von Paragraph 5 des Securities Act ausgenommen ist.&rdquo[6 ] Die Kommission und die Gerichte haben entschieden, dass ein Broker-Dealer die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) in Anspruch nehmen kann, wenn dem Broker-Dealer nach angemessener Untersuchung keine Umstände bekannt sind, die darauf hindeuten, dass das Angebot oder der Verkauf von Wertpapieren im Namen on seines Kunden würde gegen Abschnitt 5 verstoßen, etwa wenn der Kunde ein Underwriter[7] in Bezug auf die Wertpapiere ist oder die Transaktion Teil einer Verteilung[8] von Wertpapieren des Emittenten wäre.[9]

Welche Schritte sollte ein Broker-Dealer unternehmen, wenn er beabsichtigt, sich auf die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) zu berufen?

Um sich auf die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) zu berufen, muss ein Broker-Dealer eine &ldquoangemessene Untersuchung&rdquo der Tatsachen im Zusammenhang mit einem beabsichtigten nicht registrierten Verkauf von Wertpapieren durchführen, bevor er die Wertpapiere verkauft, um begründete Gründe für die Annahme zu haben, dass ein verkaufender Kunde&rsquo der Transaktion ist von Abschnitt 5 ausgenommen. Die Kommission hat erklärt, dass Broker-Dealer &ldquo&lsquo dazu verpflichtet sind, sich der Anforderungen bewusst zu sein, die erforderlich sind, um eine Ausnahme von den Registrierungsanforderungen des Securities Act zu begründen, und sollte hinreichend sicher sein, dass eine solche Ausnahme verfügbar ist. &rsquo&rdquo[10] Ob ein Broker-Dealer eine &ldquoangemessene Anfrage&rdquo durchgeführt hat, hängt von den Tatsachen und Umständen im Zusammenhang mit der Transaktion ab. [11] Laut der Kommission reicht es bei der Durchführung einer angemessenen Untersuchung, ob die Transaktion gegen Abschnitt 5 verstoßen würde, für [den Makler-Händler] nicht aus, lediglich die „Selbstbedienungsaussagen seiner Verkäufer und deren Rechtsbeistand“ zu akzeptieren, ohne die Möglichkeit gegenteiliger Tatsachen.&rsquo&rdquo[12] Auch kann ein Broker-Dealer, wenn Anzeichen für einen illegalen Vertrieb von Wertpapieren vorliegen, nicht behaupten, dass sein Verkauf eines Wertpapiers von der Registrierung ausgenommen war, nur weil die Aktienzertifikate keine restriktive Aufschrift oder eine Verrechnung aufweisen Unternehmen oder Transferagent erhebt keine Einwände gegen den Verkauf.&rdquo[13]

Damit sich ein Broker auf die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) berufen kann, auch im Zusammenhang mit einer Transaktion, bei der ein Kunde behauptet, Wertpapiere in einer Transaktion erhalten zu haben, die von der Registrierung nach Abschnitt 5 oder gemäß der Safe-Harbor-Regel 144 ausgenommen ist, Die Kommission hat erklärt, dass die angemessene Untersuchung gemäß Regel 144(g)(4) die folgenden Angelegenheiten umfassen sollte, die jedoch nicht unbedingt darauf beschränkt sind, von denen jede in Anmerkung (ii) zu Regel 144(g)(4) dargelegt ist:

  • die Dauer der Verwahrung der Wertpapiere durch den Kunden des Broker-Dealers (einschließlich physischer Überprüfung der Wertpapiere, falls möglich)
  • die Art der Transaktion, bei der die Wertpapiere vom Kunden erworben wurden
  • die Menge der Wertpapiere derselben Klasse, die in den letzten 3 Monaten von allen Personen verkauft wurden, deren Verkäufe bei der Beurteilung der Einhaltung der Volumenbeschränkungen von Regel 144(e) berücksichtigt werden müssen
  • ob der Kunde beabsichtigt, weitere Wertpapiere derselben Klasse auf andere Weise zu verkaufen
  • ob der Kunde im Zusammenhang mit dem beabsichtigten Verkauf von Wertpapieren um Kaufaufträge gebeten oder eine entsprechende Vereinbarung getroffen hat
  • ob der Kunde im Zusammenhang mit dem beabsichtigten Verkauf der Wertpapiere Zahlungen an eine andere Person geleistet hat und
  • die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien oder sonstigen Anteile der Klasse oder das entsprechende Handelsvolumen.[14]

Wenn ein Makler-Händler Tatsachen aufdeckt, die auf einen Vertrieb oder einen Weiterverkauf hindeuten können, der über eine typische Sekundärmarkttransaktion hinausgeht, können zusätzliche Untersuchungen angebracht sein, damit sich der Makler-Händler auf die Ausnahme gemäß Abschnitt 4(a)(4) berufen kann .

Was ist, wenn eine Situation rote Fahnen hebt? Welche zusätzlichen Schritte sollte ein Broker-Dealer als Reaktion auf Warnsignale unternehmen?

Wenn eine Situation „Flags aufwirft&rdquo ist eine zusätzliche Untersuchung erforderlich, damit sich ein Broker-Händler auf die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) berufen kann.[15] Eine Reihe von Situationen kann &ldquored Flags&rdquo auslösen, die zusätzliche Anfragen erfordern, einschließlich, aber nicht beschränkt auf:

  • Wenn ein Kunde einen großen Block kürzlich ausgegebener Aktien eines wenig bekannten Emittenten auf sein Konto einzahlt und dann den Broker-Dealer auffordert, diese Aktien ohne gültige Registrierungserklärung zu verkaufen
  • Wenn ein Kunde Wertpapiere verkauft, kurz nachdem er sie auf das Konto eingezahlt hat
  • Wenn ein Kunde wiederholt Transaktionen mit Aktien eines wenig bekannten Emittenten tätigt
  • Wenn ein Aktienemittent ein neu gegründetes Unternehmen mit geringer Handels-, Betriebs- oder Ertragsgeschichte ist oder
  • Wenn ein Kunde im Namen des Emittenten an Aktionen zur Aktienwerbung beteiligt ist.[16]

In jeder dieser oder ähnlichen Situationen ist ein Makler &bdquo verpflichtet, eine Suchabfrage durchzuführen, um sich zu vergewissern, dass die von [seinem Kunden&rsquo] vorgeschlagenen Verkäufe von den Registrierungspflichten ausgenommen sind und nicht Teil einer rechtswidrigen Verbreitung sind.&ldquo[17] , kann ein Broker-Dealer gegen Abschnitt 5 verstoßen, wenn er die Umstände einer Transaktion nicht ausreichend untersucht, wenn klassische Warnzeichen dafür vorliegen, dass es sich bei der Transaktion um einen nicht registrierten Vertrieb oder einen Underwriter handeln könnte.[18] Wie die Kommission festgestellt hat, kann ein Makler-Händler, der sich auf Abschnitt 4(a)(4) stützt, nicht als bloßer Auftragsnehmer auftreten, sondern ein Makler-Händler muss „alle Nachforschungen anstellen, die unter den gegebenen Umständen erforderlich sind, um festzustellen, dass die Transaktion normal ist &lsquomakler&rsquo-Transaktion&rsquo und nicht Teil einer rechtswidrigen Verteilung.&rdquo[19]

Wenn ein Wertpapier von der Depository Trust Company (&ldquoDTC&rdquo) akzeptiert wird, entfällt dadurch die Notwendigkeit, dass ein Broker-Händler eine angemessene Untersuchung durchführt, wenn er sich auf die Ausnahme von Abschnitt 4(a)(4) für das Angebot und den Verkauf eines solchen Wertpapiers stützt?

Nein. Ein Broker-Dealer, der sich auf Abschnitt 4(a)(4) stützt, wird nicht von der Notwendigkeit einer angemessenen Untersuchung befreit, da ein Wertpapier von DTC akzeptiert wird. Darüber hinaus unterliegen Angebote und Verkäufe eines Wertpapiers, die von DTC angenommen werden, weiterhin den Registrierungserfordernissen gemäß Abschnitt 5, es sei denn, es liegt eine Ausnahme von der Registrierung vor.

Wenn ein Wertpapier auf ein Konto eines Kunden ohne einschränkende Legende in elektronischer Form geliefert wird, erübrigt sich dies für einen Broker-Händler, eine angemessene Anfrage durchzuführen, wenn er sich auf die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) für das Angebot stützt? und Verkauf solcher Sicherheiten?

Nein. Ein auf § 4(a)(4) berufener Broker-Händler wird nicht von der Notwendigkeit einer angemessenen Anfrage entbunden, weil ein Wertpapier ohne einschränkende Legende in elektronischer Form auf ein Konto eines Kunden geliefert wird. Angebote und Verkäufe von Wertpapieren unterliegen weiterhin den Registrierungspflichten des § 5, es sei denn, es liegt eine Ausnahme von der Registrierung vor.[20]

[1] Sehen SEC gegen Cavanagh, 445 F.3d 105, 111 n.13 (2d. Cir. 2006).

[2] Sehen SEC gegen Calvo, 378 F.3d 1211, 1215 (11. Cir. 2004).

[3] Sehen SEC gegen Ralston Purina Co.346 US 119, 126 (1953).

[4] Die Kommission hat den Standpunkt vertreten, dass die Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(4) nur für den Teil einer Transaktion zwischen Broker und Händler gilt und sich nicht auf den Kunden erstreckt, der eine separate Ausnahme finden muss. Sehen Regel 154, Securities Act Release Nr. 4818, 2 (21. Januar 1966). Bei diesen Transaktionen verlassen sich Kunden häufig auf Abschnitt 4(a)(1) des Securities Act, der &ldquoTransaktionen durch andere Personen als Emittenten, Underwriter oder Händler ausschließt.&rdquo

[5] Sehen In Sachen Owen V. Kane, Exchange Act Release No. 23827, 2 (20. November 1986) (Stellungnahme der Kommission), aff&rsquod, 842 F.2d 194 (8. Cir. 1988).

[6] In Sachen John A. Carley, Exchange Act Release No. 57246, 8 (31. Januar 2008) (Stellungnahme der Kommission). Sehen ebenfalls In der Angelegenheit von Jacob Wonsover, Exchange Act Release No. 41123, 28 (1. März 1999) (Stellungnahme der Kommission), aff'd, 205 F.3d 408 (D.C. Cir. 2000).

[7] Der Begriff &ldquounderwriter&rdquo ist in Abschnitt 2(a)(11) des Securities Act definiert und umfasst &ldquo jede Person, die von einem Emittenten gekauft hat, um im Zusammenhang mit dem Vertrieb von ein Wertpapier oder beteiligt oder hat eine direkte oder indirekte Beteiligung an einem solchen Unternehmen.&rdquo Für die Zwecke dieser Definition umfasst der Begriff &ldquoEmittent&rdquo die verbundenen Unternehmen&ndash&rdquo des Emittenten &ndash d.h., Personen, die den Emittenten direkt oder indirekt kontrollieren oder von ihm kontrolliert werden oder die mit dem Emittenten direkt oder indirekt gemeinsam kontrolliert werden.

Ein &ldquoUnderwriter&rdquo umfasst daher jede Person, die entweder beim Emittenten oder einem mit dem Emittenten verbundenen Unternehmen im Hinblick auf den Vertrieb von Wertpapierangeboten kauft oder für den Emittenten oder ein verbundenes Unternehmen des Emittenten im Zusammenhang mit einem Vertrieb von Wertpapieren verkauft oder sich direkt oder beteiligt indirekt durch den Vertrieb von Wertpapieren des Emittenten oder eines verbundenen Unternehmens des Emittenten an das Anlegerpublikum.

[8] Während der Securities Act den Begriff „Vertrieb&rdquo nicht definiert,&rdquo Securities Act Rule 144 einen &ldquosafe Harbor&rdquo für diejenigen Wertpapierinhaber bietet, die Wertpapiere im Rahmen der Ausnahme nach Abschnitt 4(a)(1) verkaufen möchten, die &ldquoTransaktionen durch jede Person ausschließt eine andere Person als ein Emittent, Konsortialführer oder Händler.&rdquo Eine Person, die die anwendbaren Bedingungen des sicheren Hafens nach Rule 144 erfüllt, gilt als nicht an einem Vertrieb der Wertpapiere beteiligt und daher nicht als Konsortialbank für Zwecke des Weiterverkaufs gemäß Abschnitt 4(a .). )(1) Ausnahme.

[9] 17 CFR & Abschnitt 230.144(g). Sehen, z.B., World Trade Financial Corporation gegen SEC, 739 F.3d 1243, 1248 (9. Cir. 2014) In Sachen Midas Securities, LLC und Jay S. Lee, Exchange Act Release No. 66200, 8 (20.01.2012) (Stellungnahme der Kommission) In Sachen Robert G. Leigh, Exchange Act Release No. 27667, 4 (1. Februar 1990) (Stellungnahme der Kommission).

[10] In Sachen World Trade Financial Corp., Exchange Act Release No. 66114, 13 (6. Januar 2012) (Zitat Stone Summers & Co., Exchange Act Release No. 9839, 3 (3. November 1972)).

[11] Vertrieb von nicht registrierten Wertpapieren durch Broker-Dealer, Securities Act Release No. 4445, 2 (2. Februar 1962) [im Folgenden Vertriebsfreigabe].

[12] Vertriebsfreigabe, siehe Anm. 11, bei 1 (Zitat SEC gegen Culpepper, 270 F.2d 241, 251 (2. Cir. 1959)) sehen ebenfalls World Trade Financial Corp. gegen SEC, oben Anmerkung 9, at 1249 (9. Cir. 2014) (&ldquo[B]roker verlassen sich auf eigene Gefahr auf Dritte und werden die Haftung durch dieses Vertrauen nicht vermeiden, wenn die Pflicht zu angemessenen Nachforschungen bei den Brokern liegt.&rdquo) In Sachen ACAP Financial, Inc. und Gary Hume, Exchange Act Release No. 70046, 14 (26. Juli 2013) (Stellungnahme der Kommission) (Ablehnung des Vertrauens des Brokers auf das Fehlen einer einschränkenden Legende und das Fehlen von Einwänden durch seine Clearingfirma und Transferagenten) Wonover gegen SEC, 205 F.3d 408, 415 (D.C. Cir. 2000) (Ablehnung des Vertrauens des eingetragenen Vertreters auf die Clearinggesellschaft, die Transferstelle und den Rechtsbeistand) Statt gegen SEC, 444 F.2d 713, 716 (10. Cir. 1971) (mit der Feststellung, dass das Anrufen der Transferstelle offensichtlich keine ausreichende Untersuchung ist) Verkauf nicht registrierter Wertpapiere durch Broker-Dealer, Securities Act Release No. 5168, 2 (7. Juli 1971) (in der es heißt, dass Informationen von wenig bekannten Unternehmen oder deren Beamten, Transferagenten oder Rechtsbeiständen mit größter Vorsicht behandelt werden müssen, da genau diese Parteien versuchen, die Firma täuschen).

[13] ACAP Finanz, oben Anmerkung 12, um 15.

[15] Sehen World Trade Financial Corporation gegen SEC, oben Anmerkung 9, um 1248 (&ldquo[W]hier ... gibt es zahlreiche rote Flaggen, die auf verdächtige Umstände hinweisen, eine eingehendere Untersuchung ist erforderlich.&rdquo.). Sehen ebenfalls Mitteilung der FINRA an die Mitglieder 09-05, &ldquoNicht registrierter Weiterverkauf von eingeschränkten Wertpapieren&rdquo (Jan. 2009).

[16] Sehen Midas, oben Note 9, bei 14-15 ACAP Finanz, oben Anmerkung 12, bei 4 sehen ebenfalls Gewinner, oben Anmerkung 12, bei 415.

[19] Sehen Midas, oben Anmerkung 9, bei 16 (Zitat Leigh, oben Anmerkung 9, bei 4) sehen ebenfalls In der Sache Evans & Co. Inc., Exchange Act Release No. 21696, 5 (30. Januar 1985) (abgewickelter Auftrag) (&ldquoDa jeder Broker-Dealer, der eine Befreiung von den Registrierungsanforderungen beantragt, die Beweislast für seine Verfügbarkeit trägt, muss der Broker-Dealer den Nachweis erbringen die Angemessenheit der Untersuchung.&rdquo).

[20] Sehen ACAP Finanz, oben Anmerkung 12, S. 15 (&ldquo[Wir] haben wiederholt erklärt, dass ein Makler, wenn wie hier Anhaltspunkte für einen illegalen Vertrieb vorliegen, nicht behaupten kann, dass sein Verkauf eines Wertpapiers von der Registrierung ausgenommen war, nur weil die Aktienzertifikate keine restriktive Legende.&rdquo).


INTERPRETIVE ANTWORTEN ZU BESONDEREN SITUATIONEN

Abschnitt 201. Wertpapiergesetz Abschnitt 2(a)(1)

201.01 Eine Sale-and-Leaseback-Vereinbarung kann einen Investmentvertrag darstellen, je nach den Bedingungen der Transaktion und dem Umfang, in dem damit verbundene Vereinbarungen (z. [Nov. 26, 2008]

Abschnitt 202. Wertpapiergesetz Abschnitt 2(a)(2) [Reserviert]

Abschnitt 203. Wertpapiergesetz Abschnitt 2(a)(3)

203.01 Ein Emittent kann die Ausübungsfrist für Optionsscheine verlängern und/oder den Optionsschein-Ausübungspreis reduzieren, indem er einen entsprechenden Prospektnachtrag nach Regel 424(b) vor dem ursprünglichen Verfallsdatum der Optionsscheine einreicht und herausgibt. Der Emittent darf die Ausübung solcher modifizierten Optionsscheine jedoch nicht zulassen, es sei denn, es wird ein aktueller Prospekt gemäß Abschnitt 10(a)(3) in Bezug auf die den Optionsscheinen zugrunde liegenden Aktien geliefert. [Nov. 26, 2008]

203.02 Eine Umstrukturierung der Holdinggesellschaft ist gemäß Abschnitt 251(g) des Delaware General Corporation Law durchzuführen und würde kein Aktionärsvotum oder ein Beurteilungsrecht auslösen. Der Zweck der Umstrukturierung besteht darin, ein Erwerbsgeschäft mit einem Dritten steuerlich günstiger zu behandeln, und sein Vollzug ist Voraussetzung für den Abschluss des Erwerbs. Betrachtet man die Reorganisation zusammen mit dem Erwerb, verändert die Gesamttransaktion die Art der Beteiligung der Aktionäre. Somit kann eine solche Reorganisation einen „Verkauf“ oder ein „Verkaufsangebot“ im Sinne von Abschnitt 2(a)(3) und Regel 145 beinhalten. [Nov. 26, 2008]

203.03 Ein Emittent, der zur Verwendung des Formulars S-3 berechtigt ist, schlägt vor, Schuldtitel zu verkaufen, die in Stammaktien eines nicht angeschlossenen berichtenden Unternehmens wandelbar sind. Die Stammaktien sind gesperrte Wertpapiere, können jedoch gemäß Regel 144 frei auf dem öffentlichen Markt weiterverkauft werden. Die Registrierungserklärung für das Angebot muss sich nur dann auf die Schuldtitel erstrecken, wenn die in Abschnitt 4(1) vorgesehene Ausnahme für den Verkauf der Stammaktien des nicht angeschlossenen berichtenden Unternehmens bei Umwandlung der Schuldtitel. Hinsichtlich der Angaben zum Emittenten der zugrunde liegenden Stammaktien siehe die Morgan Stanley & Co., Incorporated No-Action-Schreiben (24. Juni 1996), ausgestellt von der Abteilung. [Nov. 26, 2008]

203.04 Unternehmen A hat im Rahmen eines Übernahmeangebots etwa 52 % der ausstehenden Stammaktien von Unternehmen B erworben. Unternehmen A schlägt vor, die Übernahme durch eine umgekehrte gesetzliche Fusion abzuschließen, bei der Unternehmen B zu einer indirekten hundertprozentigen Tochtergesellschaft von Unternehmen A wird. Der Fusionsplan sieht vor, dass jede verbleibende Stammaktie von Unternehmen B gegen Bargeld und a von Unternehmen B auszugebende Schuldverschreibung. So bald wie möglich nach der Verschmelzung wird eine Reorganisation durchgeführt, bei der Unternehmen B liquidiert, seine Vermögenswerte an etwa 50 indirekte hundertprozentige Tochtergesellschaften von Unternehmen A verteilt und seine Verbindlichkeiten (einschließlich der im Zusammenhang mit der Verschmelzung ausgegebene Schuldverschreibungen), die von einer anderen hundertprozentigen Tochtergesellschaft von Unternehmen A, der neuen Gesellschaft B, übernommen wurden, deren Vermögenswerte aus den Aktien der 50 operativen Tochtergesellschaften bestehen werden. Da Unternehmen A bereits die erforderliche Anzahl von Stammaktien von Unternehmen B besitzt, um die Verschmelzung zu genehmigen, wird Unternehmen B im Zusammenhang mit der Verschmelzung keine Vollmachten anfordern und daher werden im Zusammenhang mit einer Aufforderung keine Provisionen oder Vergütungen gezahlt. Anteilinhaber erhalten eine Informationserklärung mit den Informationen, die gemäß Regulation 14C und Rule 13e-3 erforderlich sind.

Da Unternehmen B vor und nach der Verschmelzung bestehen und mit ihren eigenen Wertpapierinhabern Schuldverschreibungen austauschen wird, vertrat der Anwalt die Position, dass Abschnitt 3(a)(9) den Umtausch von der Registrierung ausnehmen würde. Der Anwalt war auch der Ansicht, dass die Übernahme der Schuldverschreibungen durch New Company B im Zusammenhang mit der Reorganisation keine Registrierung nach dem Securities Act erfordern würde, da eine solche Übernahme keinen „Verkauf“ oder „Verkaufsangebot“ im Sinne von Abschnitt 2 darstellt( a)(3). Die No-Sale-Theorie von Counsel beruhte auf der Tatsache, dass die Anleihegläubiger die Anleihen weder gegen neue Anleihen eintauschen noch einen Wert aufgeben würden, da sie keine mit den Anleihen verbundenen Rechte aufgegeben hätten. Darüber hinaus erlauben die Anleihebedingungen die Ersetzung eines Nachfolgeschuldners. Schließlich argumentierte der Anwalt, dass Regel 145 auf die Reorganisation nicht anwendbar sei, da die Anleihegläubiger nicht über die Reorganisation oder Übernahme der Schuldverschreibungen durch die Neue Gesellschaft B abstimmen oder ihr zustimmen werden.

Die Position des Counsels beruhte darauf, die Fusion und Reorganisation als eigenständige, unabhängige Transaktionen oder alternativ als eine Transaktion zu behandeln, bei der das neue Unternehmen B Unternehmen B im Wesentlichen ähnlich wäre und somit ein Nachfolgeemittent wäre. Der Stab betrachtete die Fusion und Reorganisation als eine Transaktion, bei der sich die Unternehmensstruktur, der Betrieb und die Finanzlage des neuen Unternehmens B wesentlich von denen des Unternehmens B unterscheiden könnten. Da die Fusion und Reorganisation zu wesentlichen Änderungen führen können, wurden Unternehmen B und das neue Unternehmen B im Sinne von Abschnitt 3(a)(9) als unterschiedliche Emittenten angesehen. Darüber hinaus könnte die Neue Gesellschaft B angesichts der zeitlichen Nähe zwischen Verschmelzung und Reorganisation als Emittentin der Schuldverschreibungen angesehen werden. Daher war die Eintragung des Anhangs vor Vorlage des Vorschlags in der außerordentlichen Hauptversammlung erforderlich. [Nov. 26, 2008]

203.05 Ein Schreiben an Inhaber von Kommanditanteilen an verschiedenen Öl- und Gasprogrammen zur Feststellung ihres Interesses an der Umwandlung der kleineren Programme in ein neues großes Programm kann das Angebot einer Sicherheit des neuen Programms im Sinne von der Abschnitte 2(a)(3) und 5. Jede solche Mitteilung müsste, wenn es sich um ein Angebot handelt, entweder gemäß dem Securities Act registriert werden oder von der Registrierung im Securities Act befreit sein. Bei registrierten Angeboten würde Rule 135 eine einfache Mitteilung zulassen, in der der Zweck und die Bedingungen eines solchen Angebots beschrieben werden, jedoch nicht die Aufforderung zur Interessenbekundung. [Nov. 26, 2008]

203.06 Gesetzliche Verschmelzungen durch Stimmrecht der Wertpapierinhaber werden in Regel 145(a)(2) für die Zwecke von Abschnitt 2(a)(3) als Veräußerungsereignisse definiert. Die Regel schließt Verschmelzungen mit dem alleinigen Zweck der Änderung des Gesellschaftsstaates des Emittenten von dieser Definition aus. Der Ausschluss selbst ist auf Migrationstransaktionen beschränkt, die ausschließlich innerhalb der Vereinigten Staaten von einem Staat zum anderen stattfinden. Trotz der ausdrücklichen inländischen Beschränkung der Regel sollten ähnliche Transaktionen, die den Wohnsitz eines ausländischen Emittenten von einer politischen Untereinheit eines Landes in eine andere verlegen (wie etwa die Wiedereingliederung von einer kanadischen Provinz in eine andere), ebenfalls nicht als Verkauf behandelt werden. Wenn jedoch eine nicht US-amerikanische Gesellschaft eine Fusion zur Gründung in den Vereinigten Staaten vornimmt, ist die Migrationstransaktion ein Verkauf, der bei der Kommission registriert werden muss oder von der Registrierung befreit werden muss. [Nov. 26, 2008]

§§ 204 bis 209. Wertpapiergesetz §§ 2(a)(4) bis 2(a)(9) [Reserviert]

Section 210. Securities Act Section 2(a)(10)

Section 211. Securities Act Section 2(a)(11)

211.01 An issuer eligible to use Form S-3 proposes to sell debt securities convertible into the common stock of an unaffiliated reporting company. The shares of common stock are restricted securities but may be resold freely in the public market under Rule 144. The registration statement for the offering need only cover the debt securities if the exemption provided by Section 4(1) is available for the sale of the common stock of the unaffiliated reporting company upon conversion of the debt securities. With respect to the information to be provided regarding the issuer of the underlying common stock, see the Morgan Stanley & Co., Incorporated no-action letter (June 24, 1996) issued by the Division. [Nov. 26, 2008]

Sections 212 to 217. Sections 2(a)(12) to Section 2A [Reserved]

Section 218. Securities Act Section 3(a)(2)

218.01 Securities of an investment company formed to invest only in bank stock would not be exempt securities under Section 3(a)(2) because the investment company is not a bank. [Nov. 26, 2008]

218.02 Section 3(a)(2) provides an exemption for securities issued by states and political subdivisions or public instrumentalities thereof. The section also provides a specific exemption for certain tax-exempt industrial development bonds. Although not covered by the specific exemption, taxable industrial development bonds can qualify for the broader exemption as securities issued by states or public instrumentalities thereof. However, such taxable bond issues must also be examined to determine whether they give rise to separate securities of other persons within the meaning of Rule 131. Absent another exemption, registration of any such separate Rule 131 securities would be required. [Nov. 26, 2008]

218.03 A bank guarantee of an industrial development bond is exempt under Section 3(a)(2) as a security issued by a bank. The underlying industrial development bond, if tax-exempt, likewise would be exempt under Section 3(a)(2), either because it satisfies the specific requirements applicable to tax-exempt industrial development bonds or because it is a security guaranteed by a bank. [Nov. 26, 2008]

218.04 Participations in a banker’s acceptance, offered and sold by a broker who holds the banker’s acceptance, are separate securities which are not exempt as securities issued by a bank within the meaning of Section 3(a)(2). [Nov. 26, 2008]

218.05 The reference in Section 3(a)(2) to Section 103(c) of the Internal Revenue Code is out of date and should read Section 103(b). This reference is important in determining which kinds of tax exempt industrial revenue bonds are exempted from Securities Act registration by Section 3(a)(2). [Nov. 26, 2008]

Section 219. Securities Act Section 3(a)(3)

219.01 Commercial paper payable on demand but in any event no later than 9 months from issuance, satisfies the maturity requirement of the exemption. [Nov. 26, 2008]

219.02 Tracing of commercial paper proceeds to actual “current transactions” is not necessary under Section 3(a)(3) where the proceeds will be commingled with the issuer’s general funds and such funds will be applied in part to current transactions equal in amount to the commercial paper proceeds. [Nov. 26, 2008]

Sections 220 to 221. Securities Act Sections 3(a)(4) to 3(a)(5) [Reserved]

Section 222. Securities Act Section 3(a)(6)

222.01 A company issued securities under Section 3(a)(6) but has lost its eligibility to use that exemption in the future. As a result, shares held by affiliates of the company must be resold pursuant to the provisions of Rule 144, except for the holding period provisions, absent registration or the availability of another exemption. [Nov. 26, 2008]

Sections 223 to 224. Securities Act Sections 3(a)(7) to 3(a)(8) [Reserved]

Section 225. Securities Act Section 3(a)(9)

225.01 Equipment trust notes are convertible into common stock of the user of the equipment deposited in an equipment trust. The term “issuer” with respect to equipment trust certificates is defined in Section 2(a)(4) to mean the person by whom the equipment is used. Accordingly, Section 3(a)(9) would be available for the conversion of the notes into common stock of the user, even though the notes would appear technically to be securities issued by the equipment trust. [Nov. 26, 2008]

225.02 An issuer wishes to solicit holders of outstanding debt securities to approve changes in certain indenture covenants. At the same time, the issuer will increase the interest rate. While this transaction may be deemed to involve the issuance of a new security if it represents a fundamental change in the nature of the investment, the issuance of the new security would be exempt under Section 3(a)(9) if all of the conditions of that provision were met. Since all of the outstanding debt securities were issued in registered public offerings, the new debt securities issued in exchange would not be “restricted” under Rule 144(a)(3). A new indenture would have to be qualified under the Trust Indenture Act of 1939 for the new debt securities. [Nov. 26, 2008]

225.03 Company A proposes to issue convertible preferred stock in exchange for its outstanding common stock. Holders of Company A’s new convertible preferred stock will have the option two years after issuance of exchanging such shares into Company B’s common stock. Section 3(a)(9) would be available for Company A’s first exchange offer, assuming all the conditions of that exemption are complied with. Registration of the offer and sale of Company B’s common stock would be required prior to the time at which the exchangeable preferred stock becomes exchangeable, absent an exemption from registration. [Nov. 26, 2008]

225.04 Company A agreed to buy 80% of Company B’s common stock conditioned on the success of Company A’s tender offer for Company B’s outstanding convertible debentures. Company A hired investment bankers to solicit in connection with the tender offer, which failed. Company A then prepared to buy 85% of Company B’s common stock, conditioned on the success of an exchange offer by Company B of cash and common stock for Company B’s outstanding convertible debentures. No investment banker would be used to solicit the exchange. Under these facts and circumstances:

  1. the earlier solicitation in connection with the tender offer would not taint the subsequent exchange and
  2. since Company B would not be merged into Company A, the “same issuer” requirement of Section 3(a)(9) would be met. [Nov. 26, 2008]

225.05 An issuer proposed that each share of its outstanding preferred stock would be exchanged for a new class of preferred stock. However, if a majority of holders voted in favor of the exchange, each share of outstanding preferred stock would be converted into the right to receive cash. The issuer instructed a broker-dealer to solicit security holders for acceptance of the cash-only proposal with a commission payable upon majority approval of that proposal. Section 3(a)(9) would not be available for the exchange offer since the solicitation for acceptances of the cash offer was deemed to constitute an indirect solicitation for the rejection of the exchange offer. [Nov. 26, 2008]

Section 226. Securities Act Section 3(a)(10)

226.01 Section 3(a)(10) does not exempt the issuance of shares in settlement of a suit by a creditor unless all of the requirements of Section 3(a)(10) are satisfied, including, among other things, the court holding a hearing as to the fairness of the issuance and expressly finding that it is fair. [Nov. 26, 2008]

Section 227. Securities Act Section 3(a)(11)

227.01 The intrastate offering exemption is not rendered unavailable solely because the proceeds of the offering will be temporarily invested in out-of-state CDs. [Nov. 26, 2008]

227.02 An issuer makes an offering of securities in reliance upon the Section 3(a)(11) exemption and permits purchasers to pay for their securities in installments. The question was raised whether such purchasers must satisfy the residency requirement of Section 3(a)(11) until the completion of their installment payments. If an installment payment represented a separate investment decision, the purchaser must be a resident at the time of that payment. On the other hand, if a purchaser was unconditionally committed to make the installment payment by the initial decision to invest, the purchaser need not remain a resident during the installment period. [Nov. 26, 2008]

227.03 An exchange offer would not be exempt under Section 3(a)(11) where it is necessary to make the offer to some joint holders of stock of the subject company who are non-residents of the state where the issuer is resident. [Nov. 26, 2008]

227.04 A new corporation would not be precluded from relying on Section 3(a)(11) for an offering simply because a significant part of its business would be interstate mail order. [Nov. 26, 2008]

227.05 A purchaser in an offering exempt from registration under Section 3(a)(11) intends to transfer the securities to the purchaser’s IRA less than nine months after the offering. The IRA is administered by an out-of-state trustee. The residence of the trustee would not affect the availability of the intrastate exemption for the offering. [Nov. 26, 2008]

227.06 Sales of stock to promoters pursuant to Section 4(2) generally are not integrated with a subsequent intrastate offering exempt from registration pursuant to Section 3(a)(11). [Nov. 26, 2008]

Section 228. Securities Act Section 3(a)(12)

228.01 Section 3(a)(12) provides an exemption from registration for securities issued in connection with the formation of a bank or savings association holding company where shareholders maintain the same proportional interest in the holding company as they had in the bank or savings association the rights and interests of the shareholders are substantially the same after the transaction as before it and the holding company has substantially the same assets and liabilities, on a consolidated basis, as the bank or savings association had before the transaction. The exemption would not be available if the new holding company’s corporate charter contained anti-takeover provisions that were not in the governing documents of the predecessor bank or thrift. [Nov. 26, 2008]

Sections 229 to 233. Securities Act Sections 3(a)(13) to 4(1) [Reserved]

Section 234. Securities Act Section 4(2)

234.01 A limited partnership that owns a building will advertise for leases through newspaper advertisements. It is anticipated that some lessees may negotiate for an interest in the limited partnership as a condition of leasing space in the building. The private offering exemption for the sale of such limited partnership interests is not lost because of the general advertisements relating only to the availability of space. [Nov. 26, 2008]

234.02 Rule 506 sanctions the use of a representative who advises unsophisticated participants in the offering and thus furnishes the business sophistication required by Section 4(2) that the participants lack personally. Because of the safe-harbor character of the rules and because no-action positions generally are unavailable under Section 4(2), the Division will not express a view whether the use of a purchaser or offeree representative outside Rule 506 is an acceptable method to provide the sophistication requirement of Section 4(2) as construed by the courts and the Commission. [Nov. 26, 2008]

234.03 Sales of stock to promoters pursuant to Section 4(2) generally are not integrated with a subsequent intrastate offering exempt from registration pursuant to Section 3(a)(11). [Nov. 26, 2008]

Section 235. Securities Act Section 4(3)

235.01 Securities issued by an affiliated issuer are not “securities issued by another person” within the meaning of “dealer” in Section 2(a)(12) of the Securities Act of 1933. See the Merrill Lynch & Co., Inc. no-action letter (Mar. 26, 1976) issued by the Division. Accordingly, the Section 4(3) exemption is not available to dealers for the offer and sale of securities of an affiliated issuer of the dealer. [Nov. 26, 2008]

235.02 The Section 4(3) exemption is not available to broker-dealers when engaged in market making activities with respect to the securities of affiliated issuers. When a broker-dealer makes a market in the securities of an affiliate, the broker-dealer must comply with the Securities Act’s registration and prospectus delivery requirements. Affiliated broker-dealers may rely on Securities Act Rule 172 to satisfy their obligation to deliver a “market-making” prospectus. [Nov. 26, 2008]

Section 236. Securities Act Section 4(4)

236.01 A company planning to conduct an initial public offering proposes to include in its prospectus a representation that its captive broker-dealer would maintain a list of persons who wished to buy or sell the company’s securities. Although Section 4(4) would exempt the execution of such orders, the solicitation of customer orders is specifically excepted from Section 4(4). Since maintaining such a list would be a form of solicitation, registration would be required to prevent offers from violating Section 5. [Nov. 26, 2008]

Sections 237 to 238. Securities Act Sections 4(5) to 4(6) [Reserved]

Section 239. Securities Act Section 5

239.01 A corporation may register shares for issuance pursuant to an employee plan (along with other securities to be offered by the issuer) even though the plan has not yet been approved by shareholders and will not become operative unless it is approved, provided that the prospectus makes the situation clear. A prospectus supplement should be filed when the shareholder approval is obtained. [Nov. 26, 2008]

239.02 A letter to be sent to holders of limited partnership units in various oil and gas programs, for the purpose of determining their interest in converting the smaller programs into one new large program, may involve the offer of a security of the new program within the meaning of Sections 2(a)(3) and 5. Any such communication, if it is an offer, would either have to be registered under the Securities Act or exempt from Securities Act registration. For registered offerings, Rule 135 would permit a simple notice describing the purpose and terms of such an offering, but would not allow the solicitation of indications of interest. [Nov. 26, 2008]

239.03 A typical non-qualified deferred compensation plan permits an employee to defer compensation over a set dollar amount. The employee will then either receive a fixed rate of return on the deferred monies or the employer may permit the employee to index the return on those monies off of a number of investment return alternatives. The debt owing to plan participants is analogous to investment notes, which typically are viewed as debt securities. The Division has not stated affirmatively, however, that all interest-only deferred compensation plans involve securities. Instead, the Division leaves that question for counsel’s analysis of the facts and circumstances. To the extent that interests in a non-qualified deferred compensation plan are securities, registration would be required unless the offerings under the plan would qualify for an exemption, e.g., Section 4(2). Form S-8 would be available when an employer registers the offer and sale of interests in the deferred compensation plan under the Securities Act. The filing fee should be based on the amount of compensation being deferred, not on the ultimate investment return. As the “deferred compensation obligations” to be registered are obligations of the issuer/employer, not interests in the plan, the registration of the “deferred compensation obligations” would not result in a requirement that a deferred compensation plan file a Form 11-K with respect to those securities. Further, based on the unique terms of the “deferred compensation obligations” (both with respect to interest and maturity), compliance with the Trust Indenture Act of 1939 has not been required. [Nov. 26, 2008]

239.04 Statutory mergers by means of security holders’ vote are defined by Rule 145(a)(2), for purposes of Section 2(a)(3), as events of sale. The rule excludes from this definition mergers for the sole purpose of changing the issuer's state of incorporation. The exclusion itself is limited to migratory transactions occurring exclusively within the United States, from one state to another. Despite the rule’s express domestic limitation, the Division believes that similar transactions changing a foreign issuer’s domicile from one political subdivision of a country to another (such as reincorporation from one Canadian province to another) likewise should not be treated as a sale. However, if a non-U.S. corporation undertakes a merger to incorporate within the United States, the migratory transaction is an event of sale that must be registered with the Commission or exempt from registration. [Nov. 26, 2008]

239.05 If its warrants are out of the money, an issuer does not have to keep the prospectus for the exercise of those warrants current. Of course, the prospectus must be amended at such time as the exercise of the warrants becomes in the money. No warrants may be exercised until the registrant has brought its prospectus covering such exercise current. [Nov. 26, 2008]

239.06 A registrant inquired whether an offering of shares under a stock purchase plan could be made by switching back and forth between: (1) shares acquired from the issuer registered under the Securities Act and (2) shares acquired on the open market not registered under the Securities Act in reliance on the limited issuer involvement/no registration positions in Securities Act Release No. 4790 (Jul. 13, 1965) and Securities Act Release No. 5515 (Jul. 22, 1974). Because switching back and forth indicated too much issuer involvement to qualify for the limited issuer involvement exemption from registration, registration of all shares offered under the plan was required. [Nov. 26, 2008]

239.07 Warrants, and the shares issuable on their exercise, were registered. Now the warrants are being exchanged for warrants with a new expiration date and exercise price in reliance on Section 3(a)(9). The Division will not object if the original registration statement (updated to reflect the new terms through a post-effective amendment) is used in connection with the exercise of the new warrants. [Nov. 26, 2008]

239.08 An issuer may extend the exercise period for warrants and/or reduce the warrant exercise price through the filing and issuance of an appropriate Rule 424(b) prospectus supplement prior to the initial expiration date of the warrants. The issuer may not permit the exercise of such modified warrants, however, unless a current prospectus under Section 10(a)(3) with respect to the shares underlying the warrants is delivered. [Nov. 26, 2008]

239.09 A parent and its majority-owned subsidiary both have classes of securities registered under Section 12 of the Exchange Act. The parent wishes to make a public offering of convertible, exchangeable debentures. The debentures are immediately convertible into common stock of the parent, and exchangeable at the option of the parent into common stock of the subsidiary. The offer and sale of all three securities must be registered. [Nov. 26, 2008]

239.10 An issuer filed a Form S-3 registration statement for a secondary offering of common stock which is not yet effective. One of the selling shareholders wanted to do a short sale of common stock “against the box” and cover the short sale with registered shares after the effective date. The issuer was advised that the short sale could not be made before the registration statement becomes effective, because the shares underlying the short sale are deemed to be sold at the time such sale is made. There would, therefore, be a violation of Section 5 if the shares were effectively sold prior to the effective date. [Nov. 26, 2008]

239.11 The Liability Risk Retention Act of 1986 contains exemptions from the registration provisions of Section 5 of the Securities Act and Section 12 of the Exchange Act for interests in a “risk retention group.” A risk retention group is a corporation the primary activity of which is to assume and spread all or a portion of the liability exposure of its members, if certain conditions are met. In the absence of a formal no-action request, the Division staff declined to express any view as to whether the exemptions for interests in a risk retention group would extend to interests in a holding company for such group. The question has arisen because the exemption written into the statute is silent on that point. Ownership interests in a “risk retention group” are considered to be “securities” for purposes of Section 17 of the Securities Act and Section 10 of the Exchange Act, under the terms of The Liability Risk Retention Act of 1986. [Nov. 26, 2008]

239.12 In dem King & Spalding no-action letter (Nov. 17, 1992) issued by the Division, the Division identified the conditions under which Securities Act registration would not be required for an issuer and/or its affiliates to operate a matching service to facilitate secondary resales of limited partnership interests of such issuer, including conditions relating to the Exchange Act reporting status of the issuer and the ways in which the matching service would operate. Other finite-life entities whose securities do not have an organized secondary market, such as certain real estate investment trusts or other entities that fall within the definition of partnership in Item 901(b) of Regulation S-K, similarly may operate a matching service if the conditions in the King & Spalding letter are met. [Nov. 26, 2008]

239.13 An acquiring company may seek a commitment from management and principal security holders of a target company to vote in favor of a business combination transaction, frequently referred to as a “lock-up agreement.” The execution of a lock-up agreement may constitute an investment decision under the Securities Act. If so, the offer and sale of the acquiror’s securities would be made to persons who entered into those agreements before the business combination is presented to non-affiliated security holders for their vote.

Recognizing the legitimate business reasons for seeking lock-up agreements in the course of business combination transactions, the staff has not objected to the registration of offers and sales where lock-up agreements have been signed in the following circumstances:

  • the lock-up agreements involve only executive officers, directors, affiliates, founders and their family members, and holders of 5% or more of the voting equity securities of the company being acquired
  • the persons signing the lock-up agreements collectively own less than 100% of the voting equity of the target and
  • votes will be solicited from shareholders of the company being acquired who have not signed the agreements and would be ineligible to purchase in a private offering.

Where, however, the persons entering into the lock-up agreements also deliver written consents approving the business combination transaction, the staff has objected to the subsequent registration of the exchange on Form S-4 for any of the shareholders because offers and sales have already been made and completed privately, and once begun privately, the transaction must end privately. [Nov. 26, 2008]

239.14 Plans of financing can involve periodic adjustments of interest or dividend rates, rollovers of securities, and plans to buy back and re-market securities, sometimes coupled with “puts” or guarantees (which themselves are securities). Filings involving such plans require an analysis of Section 5 and Rule 415 issues with respect to all securities involved in the offerings. Even after the original offering of the securities has terminated, the registrant may still be engaged in a continuous or delayed offering with respect to the future periodic issuance or modification of securities. These subsequent transactions may involve primary offerings of the issuer’s securities to the extent the issuer pays a remarketing or auction agent or otherwise is involved in subsequent sales such as in the remarketings or auctions. [Nov. 26, 2008]

239.15 As a general matter, once an option becomes exercisable, an offer is made pursuant to Section 5. Further, if an option becomes exercisable within one year, it is deemed to be immediately exercisable. Therefore, a registration statement must be on file before the option is exercisable for the entire transaction to be a public offering. A later filing of the registration statement would convert a private offering into a public offering, which is inconsistent with Section 5. The only exception to this position is with respect to Form S-8, where shares underlying the options are permitted to be registered at any time before the option is exercised, without regard to when the option became exercisable. This departure from the analysis set forth above is based solely on a policy determination to treat Form S-8 issuances more liberally, based on the employer/employee relationship. [Nov. 26, 2008]

[withdrawn, September 22, 2016 see 139.33]

Section 240. Securities Act Section 6

240.01 A company filed a registration statement covering $12,500,000 of debentures, 12,500 warrants to purchase common stock and the common stock underlying such warrants. The registrant paid a filing fee of $8,620, $4,310 of which was attributable to the debentures (fee was then at 1/29th of 1% of the aggregate). Prior to the effective date, the registrant decided to change the offering and filed an amendment withdrawing all the original securities, and substituting $17,500,000 principal amount of convertible debentures with a delayed conversion feature. The filing fee for the new offering would amount to $6,034. Since the registrant had paid only $4,310 with respect to the debt portion of the initial offering, it was concerned that it might owe an additional fee of $1,724 attributable to the increased debt offering. The registrant was informed that no additional fee was required, and that the fee table should indicate by footnote that a $8,620 fee had already been paid. [Nov. 26, 2008]

240.02 A Delaware limited partnership, with a foreign general partner, must provide the signature of an authorized U.S. representative of the general partner to satisfy the signature requirements for a Securities Act registration statement. [Nov. 26, 2008]

Section 241. Securities Act Section 7

Sections 242 to 243. Securities Act Sections 8 to 9 [Reserved]

Section 244. Securities Act Section 10

Sections 245 to 250. Securities Act Sections 11 to 16 [Reserved]

Section 251. Securities Act Section 17

251.01 The Liability Risk Retention Act of 1986 contains exemptions from the registration provisions of Section 5 of the Securities Act and Section 12 of the Exchange Act for interests in a “risk retention group.” A risk retention group is a corporation the primary activity of which is to assume and spread all or a portion of the liability exposure of its members, if certain conditions are met. In the absence of a formal no-action request, the Division staff declined to express any view as to whether the exemptions for interests in a risk retention group would extend to interests in a holding company for such group. The question has arisen because the exemption written into the statute is silent on that point. Ownership interests in a “risk retention group” are considered to be “securities” for purposes of Section 17 of the Securities Act and Section 10 of the Exchange Act, under the terms of The Liability Risk Retention Act of 1986. [Nov. 26, 2008]


  • CA51 Strategy, Governance and Ethics
  • CA52 Advanced Management Accounting (not available)
  • CA53 Advanced Financial Management
  • CA61 Advanced Public Finance and Taxation
  • CA62 Advanced Auditing and Assurance
  • CA63 Advanced Financial Reporting

KASNEB CPA note past papers/photo

The CPA NOTES in some sections come with

PS: If you are interested in comprehensive revision past papers only kindly purchased them here

NOTE In Section 5 unit (Advanced management accounting) is missing. That is the only unit missing. All other listed above are available.


LSAT Preptest 64 Explanations (October 2011 LSAT)

Full explanations for every question from LSAT Preptest 64, the October 2011 test. For free. What are you waiting for?

  • Review on your own first.
  • Have the question on hand.
  • Draw the logic games diagrams yourself, on paper. You won't learn much if you just follow along on screen.

Enjoy the PT 64 explanations! And let me know what you think in the comments. If you want these explanations offline, or want the whole test in one place, you can get a pdf version.

Hinweis: Phones may not display this page well. I recommend a computer or tablet.

Section I

Logical Reasoning

Section II

Logic Games

Game 1, Administrator Parking

Game 2, Ambassadors

Game 3, Cycling Study

Game 4, Bookshelves

Section III

Logical Reasoning

Section IV

Reading Comprehension

Passage 1, Crime and Economics

Passage 2, Proverbs

Passage 3, Evolutionary Psych (Comparative)

Passage 4, Dostoyevsky

PDF Version

Hi, I'm Graeme Blake

I run LSAT Hacks, and got a 177 on the LSAT. The single best thing I've ever made is the set of LSAT Mastery seminars. They show you how to think like a 170+ scorer when doing questions. Get them here: Mastery Seminars

ich guarantee you'll like them, or you get your money back within 7 days. There's no risk. Check the reviews, people have said they improved within a few days.
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Photos and Updates: You can follow me on Instagram here

For updates, sign up for my email list. I update whenever I have new posts.

All the links for this page are broken. When you click on anything from preptest 64, you get an error that says “There has been a critical error on your website.”

Are you still getting the error? It may have been a temporary bug. If you’re still getting it is is likely linked to your browser: they work for me.


Section 5(4) – Nurses Holding Power

You are being kept in hospital because a nurse thinks you have a mental health problem and are not well enough to leave.

A nurse put you on the section.

How long does it last and what happens next?

You have to stay in the hospital for up to six hours so that you can be seen by a doctor.

Once the doctor has seen you, they may decide to put you on a Section 5(2) or end the section.

If a doctor has not seen you by the end of this time, you will be free to leave.

If you are not put on another section, you may still decide to stay in hospital as a voluntary patient.

Can I be medicated against my will?

The hospital staff will tell you about any medication they think you need. You have the right to refuse any medication you do not want.

Can I get leave?

No. You cannot be given leave while you are on a Section 5(4). It is a short term emergency section.

How can I appeal?

You have no rights of appeal to the Mental Health Tribunal or the Hospital Managers’ against Section 5(4).

What are my rights?

You have certain rights when you are in hospital. These include the right to:

  • Information about your section and the reasons for detention
  • Information about consent to treatment
  • Information on how to make a complaint
  • Information about safeguarding
  • Information about the Care Quality Commission

The Mental Health Act 1983 Code of Practice

The MHA Code of Practice should be followed by professionals who are involved in your care and treatment. The Code of Practice provides guidance to health professionals about the MHA and is also intended to be helpful to you, your family, carers, representatives, friends, advocate and anyone else who supports you. A copy of the code should be available on the ward for you to see.


Register For MyMathLab And Find MyMathLab Answers

Looking for help with MyMathLab answers for your online math course? You’re not alone. Hundreds of students flock to Take My Online Class each semester looking for help with their MyMathLab homework. If you need answers to MyMathLab or are looking for help with your homework, follow these tips to register for MyMathLab easily and ace your next assignment. You’re not alone. Hundreds of students flock to Take My Online Class each semester looking for help with their MyMathLab homework. If you need answers to MyMathLab or are looking for help with your homework, follow these tips to register for MyMathLab easily and ace your next assignment.

Have These Handy When Registering

First, there are three things you’ll need to have handy in order to register for MyMathLab. They are a valid email address to which you have access, your course ID and an access code. Ask your professor for your course ID if you don’t already have it. Your access code can be purchased online during registration or at your school’s bookstore.

Next, visit pearsonmylabandmastering.com online to register for your MyMathLab course. Click “student” under “registration” and input the information above as you are prompted to do so. Make sure your system is updated with the system specifications that are required for your MyMathLab course, otherwise you will not be able to access the course.

Find Your MyMathLabAnswers

Now, that you’re registered for MyMathLab, you may be having trouble finding the correct MyMathLab answers to various assignments in the program. Are you struggling to find Mymathlab answers? These lab courses can be very challenging for students and require a lot of studying and practice. Use the tools in the program under “homework” and “chapters contents” for practice questions and explanations to guide you to the right answers. These lab courses can be very challenging for students and require a lot of studying and practice. Use the tools in the program under “homework” and “chapters contents” for practice questions and explanations to guide you to the right answers. Most students don’t get it right the first time, but it’s important not to be discouraged. Continue with the chapters contents for helpful study tips and make sure to spend time reviewing your mistakes on every homework problem. Soon enough, you’ll be a math expert.

Still having trouble passing your MyMathLab course? Take My Online Class is always here to do the work for you, should you need a helping hand. Give it a shot on your own or head over to our sign up form on our website to hire a professional math tutor to do your homework for you. We guarantee an A or a B or we’ll give you your money back. Take My Online Class is always here to do the work for you, should you need a helping hand. Give it a shot on your own or head over to our sign up form on our website to hire a professional math tutor to do your homework for you. We guarantee an A or a B or we’ll give you your money back.

Have questions about finding MyMathLab answers or about our sign up process? Take advantage of our live chat feature on our website to speak with a representative. We’ll guide you through sign up and MyMathLab registration and have you on your way to an A in no time.


Memory jogger - Binary, decimal and hexadecimal

The contents of an 8 bit byte (an octet) may be expressed in decimal (base 10), binary (base 2) or hexadecimal (base 16 - 0-9, A-F) as follows:

Decimal Hexadecimal Binary
0 00 0000 0000
65 41 0100 0001
187 BB 1011 1011
255 FF 1111 1111

To convert a dotted decimal IP e.g. 192.168.0.5 to hexadecimal, take each dotted decimal value and convert it using a hex calculator (standard windows calculator in scientific mode will do the job). This will yield C0.A8.00.05 for our example above.

Bit numbering

Bit numbering can be very confusing with various standard bodies adopting different conventions. The following are all valid, and used, bit numbering conventions for describing an 8 bit byte (an octet).

Memory contents 0 0 0 0 0 0 0 0
Bit numbering conventions
Left to right base 0 (IETF) 0 1 2 3 4 5 6 7
Left to right base 1 1 2 3 4 5 6 7 8
Right to left base 1 (ITU) 8 7 6 5 4 3 2 1
Power of 2 7 6 5 4 3 2 1 0

Always check what convention is used on any specification. The convention used by the IETF is a LEFT to RIGHT number starting from (base) ZERO. Many (but not all) C compliers allocate bits in a field using this convention.

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